国内商品涨跌互现 今日这几个品种可以期待0916

  1

  观点:外部扰动效应减弱,国内市场缩量震荡

  9月15日,国内市场全天缩量震荡偏强运行,个股涨跌互半。盘面上,除前期涨幅较大的部分周期上游股调整外,其余板块均有所上行,北上资金由净流出转为净流入,配置汽车、医药生物、科技等相关板块,但由于市场缺乏新的引擎,整体上行幅度不大。

  隔夜外盘,美国9月纽约联储制造业指数从8月份的3.7大幅反弹至17,大幅超出市场预期,叠加周二发布了一份1.52万亿美元的抗疫刺激计划,使得美国三大股指收涨,但由于苹果发布会并未发布5G iphone相关信息,不及市场预期,使得指数整体上升幅度有限。

  8月社融、投资持续改善对市场形成支撑,外部风险偏好小幅回升,使得国内市场延续反弹,但由于当前市场缺乏新的引擎,市场整体上升空间或有限,震荡偏强思路应对。

  2

  贵金属

  观点:美元止跌反弹,金价高位回落

  昨日在美联储将于公布政策决定和经济预测之际,美元指数止跌反弹,金价冲高回落,COMEX金收于1961.9美元/盎司,稍早一度刷新近二周新高至1982.4美元,美元止跌反弹、美债收益率与美股上涨,使金价上涨动力受到掣肘。国内方面,昨日沪金主力合约AU2012高开窄幅震荡,收小阴十字星线,隔夜高开低走,收中阴线。

  策略方面,目前COMEX金价仍旧看多。下方支撑暂看1950美元/盎司,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。

  国内方面来看,沪金逢低做多为主。目前AU2012下方支撑暂看417元/克,可尝试背靠支撑逢低做多,破位止损离场。

  3

  钢材

  观点:市场成交回落,螺纹延续弱势

  近期建材需求旺季尚未兑现,市场情绪谨慎。供给端,螺纹产量环比回升,热卷产量下降。需求端,螺纹钢周度表需继续回升,热卷表需下降。螺、卷整体均小幅去库。螺、卷期现价格共振下行。短期来看,若本周钢材需求增速不及预期,钢价或将继续震荡偏弱调整。

  铁矿石

  观点:外矿发货增长,连铁夜盘回调

  本周供给方面向下波动,需求端呈现出高存量、微降幅的状态,同时港口库存累库。外矿发运增长。铁矿短期以震荡偏弱思维看待。

  观点:现货产量稳定,盘面利润回调

  供给方面,全国各地区焦企开工率全面回落。需求方面,全国高炉需求回落。库存方面,焦炭总体降库,焦化厂累库;焦煤方面,总量减少,钢厂分量增加。盘面表观焦化利润和澳煤进口利润较上周有明显降幅。目前焦炭供需呈现转折迹象,需密切关注钢厂限产情况,短期或跟随成材下调。

  玻璃

  玻璃行业需求十月之后形势依然偏乐观。下游玻璃加工厂已经逐渐接受了新的玻璃原片价格水平,并继续向终端传导。近期现货持稳偏弱,导致01合约持续被打压,1-5价差急剧缩小,但十月后现货有望企稳拉涨,带动近月合约。操作上,1-5正套可尝试加仓,单边则可以考虑轻仓买入01持有。

  4

  观点:美国8月工业产出不及预期,铜价高位回落

  

  截至9月16日隔夜沪铜10合约报价 51780元/吨,跌幅 0.69%,昨日铜价整体波动幅度扩大,夜盘价格持续回落,从盘面变化来看,美元指数重回93上方,大选前最后一次美联储利率决议公布在即,市场风险情绪受抑,铜价承压。从宏观层面来看,昨日公布的规模以上工业增加值年率超预期增长5.6%,制造业投资领域也有相对强劲的表现,中国经济恢复仍处于良好区间,离岸人民币汇率升至新高;不过宏观层面也存有一定压力,美国经济复苏放缓,工业产出月率下滑。从库存方面来看,国内社库和交易所库存微降,LME铜库存处于历史低位, “金九银十”旺季消费还并未证伪,基金净多头也保持持续扩大的趋势,仍需关注升贴水和库存的下一步走向,预计铜价继续保持高位震荡,可以观望为主,或者逢低短多操作。

  

  隔夜铝冲高回落,当前在宏观趋稳的背景下,市场风险偏好逐渐回升,同时国内社会库存仍保持低位给铝价带来较强支撑,期货换月后旺季需求的复苏情况仍有待观察,短期建议按需即可。

  

  铅初端消费上行空间并没有看到进一步打开的迹象,由于传统旺季已经来临,铅价内在支撑将边际走弱。当前原生铅和再生铅供给仍处于放量阶段,但考虑到目前国内宏观提振和国庆节前的备货需求,我们认为短期铅价或将能觅得一定支撑,铅价预计将转为震荡修复。

  

  锌9月进口TC环比持平,外矿复苏节奏存在不确定性,原料端恢复到潜在产出水平的时间将继续延后。短期市场仍然关注旺季预期下的消费改善程度。随着周内锌价走弱对下游补库需求的激发,国内锌锭库延续去化趋势,锌价短期维持偏强震荡。

  5

  原油

  需求方面,9月纽约联储制造业指数从3.7上升至17,超出了市场的预期,纽约制造业扩张速度表明工厂的增长势头正在增强。虽然部分经济数据向好,但疫情二次反弹、航空业薄弱等因素依旧存在,IEA将2020年第三和第四季度原油需求预估分别下调10万桶/日和60万桶/日,将2020年原油需求增速预期下调30万桶/日至-840万桶/日。仍然供给方面,热带风暴“萨利”正向北墨西哥湾沿岸移动,可能导致沿墨西哥湾北部的部分地区发生历史性的洪灾,美国安全和环境执法局表示,墨西哥湾区大约49.71万桶/日或26.87%的原油产能被关闭。库存方面,API报告显示,上周美国原油库存减少951.7万桶至4.946亿桶,原油进口减少9.6万桶/日。维多能源集团CEO预计全球石油库存将持续下降到2020年底。

  综合来看,我国需求复苏不断提速,多项数据向好并超市场预期,美国部分经济数据向好,提振市场氛围,但疫情及航空等利空因素依旧未能消失,IEA下调下半年需求预期,长期限制油价涨幅。另一方面,飓风“萨利”影响墨西哥湾50万桶/日的原油产量,美国原油库存大幅下降,但汽油库存增加显示需求疲软,库存短期利好推升油价,但涨幅有限。

  PTA

  昨日夜盘原油回暖,投产预期下,PTA反弹幅度有限。昨日PTA期现货成交量不高,旧货报01-210;本周主港报01-190至195,递盘01-200;9月25日前主港货报01-187,递盘01-195,10月中下报01-155,递盘01-165;9月底仓单递盘01-120。供应方面来看,短期利多而中期仍存较大压力,中泰120万吨装置周末重启,华彬石化另70万吨装置计划15日晚间检修,供应端或将继续小幅下滑,对PTA有一定支撑。需求端来看,昨日聚酯市场盘整为主,产销高低不一。其中涤纶长丝产销51.5%,涤纶短纤产销149.69%,聚酯切片产销27.32%。供应端目前面临检修装置重启,新凤鸣(603225)装置投产在即,而需求方面在旺季结束之后面临下滑,因此四季度供需预期偏弱。PX供给略宽松,压制PX加工差,成本端无上行动力,预期01合约或在3600-3850元/吨区间运行。

  策略:单边上,原油需求预期偏弱,PX自身供给偏宽松,因此成本端短期偏弱。供需方面逸盛宁波PTA装置重启在即,PTA新产能计划投放,过剩预期持续利空市场心态。需求端目前保持高位,四季度随着需求订单的减少预期会逐步走低,因此供需矛盾或逐渐开始显现。中长期在新凤鸣投产之后供需矛盾重新压制市场,预期01合约或在3600-3850元/吨区间运行。

  6

  农产品

  豆粕

  观点:前期利多已有兑现,豆粕出现回调

  9月15日美豆前期利多基本已经兑现,目前没有进一步消息,豆粕涨势放缓,出现回调。大豆供给方面,美豆产量下调,同时出口和国内压榨需求较好;巴西大豆即将进入种植季,拉尼娜大概率发生;我国9月大豆到港预计仍然较好。豆粕供给方面,压榨量略有回升;豆粕库存出现下降,但后续预期仍然处在高位;现货成交一般。需求方面,生猪存栏恢复较好;禽类存栏处于高位;淡水鱼养殖北方较差,但南方尚可。豆粕建议持震荡偏强思路,近期短多对待。套利方面建议关注豆菜价差扩大机会。

  鸡蛋

  观点:现货有稳有落,期货弱势震荡

  周二现货有稳有落,主力10偏强震荡,11合约减仓上行,12、01震荡走强,现货弱势期货偏强。现货方面节前备货基本结束,现货预计以稳中下调为主,短期大幅下行驱动有限;昨日盘面有偏强表现,但利多因素并不明显,期价大幅上涨驱动不足,暂时维持底部宽幅震荡判断。策略上建议暂时观望为主,等待后市现货给予指引。

  生猪

  观点:猪价或见曙光,长期依旧缓降

  从短期态势来看,连日的下跌已经使得猪价见到了“底”,可能会在拉锯中因为技术性调整而迎来一个短时的上涨。但是长期来看,当前已经处于猪周期的下行阶段,猪价下降是必然的过程。只是因为因素之间相互拉锯的关系使得降价的形式和进程会有变化。当前的猪价还是维持在一个高位震荡缓步下行的状态。

  7

  铜期权

  周二铜期权总成交16129手,环比减少8737手,最新持仓量39370手,环比增加886手,期权交易活跃度有所降低;总成交量PCR小幅走高,当前值1.37,持仓量PCR同样走低,当前值1.69,目前期权投资者情绪中性。

  铜期权隐含波动率涨跌不一,主力CU2010合约系列期权隐含波动率最新值23.49%,较前值24.24%小幅减小,CU2011与CU2012合约系列隐含波动率一减一增;昨日铜价整体波动幅度扩大,夜盘价格持续回落,大选前最后一次美联储利率决议公布在即,市场风险情绪受抑,铜价承压。铜期权操作方面,预计铜价继续保持高位震荡,建议前期铜看跌期权空头继续持有,激进者可择机在铜价回调时卖出看跌期权。

  昨日黄金期权总成交7324手,环比减少622手,最新持仓量44300手,环比增加227手,交易活跃度继续降低;总成交量PCR持平于0.75,持仓量PCR略有降低,当前值1.02,目前期权投资对于黄金看法偏多。

  黄金期权隐含波动率有所回落,AU2010隐波率23.77%,较前值26.81%减小明显,AU2012及AU2102隐波率均小幅减小;昨日在美联储将于公布政策决定和经济预测之际,美元指数止跌反弹,金价冲高回落。黄金期权操作方面,目前金价仍旧看多,短线可继续考虑卖出看跌期权,中长线继续布局看涨期权多单。

  铁矿石期权昨日成交微降,总成交29953手,环比减少1%,总持仓量171117手,环比增加3%。I2101系列期权总成交28021手,环比减少2%,总持仓量159244手,环比增加3%,持仓量PCR值最新值为3.59。看涨和看跌最大成交量执行价分别为880和700,最大持仓量执行价分别为950和700。铁矿主连短期历史波动率小幅上升,10日HV最新值为18.53%。2101对应系列期权隐含波动率减小,最新值为40%。

  外矿发运总体减少,需求继续维持高位。库存总量上升,尤以澳巴矿库存增加。进口利润下降,基差回调。矿价震荡运行,主力隐波微降,卖出宽跨式组合为主。

  豆粕期权昨日成交回落,总成交量150907手,环比减少51%,总持仓量467283手,环比增加1%。M2101系列期权总成交139499手,环比减少47%,总持仓量323671手,环比增加1%,持仓量PCR值最新值为0.69。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3150和2900,最大持仓量执行价分别为3200和2800。豆粕主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为16.28%。2101对应系列期权隐含波动率继续增加,最新值为18.71%。

  美豆产量下调,拉尼娜大概率发生;大豆到港预计仍然较好。豆粕压榨量略有回升,库存下降。生猪存栏恢复较好。标的高位震荡,隐波继续上升,主力期权看涨期权择机止盈。

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