每经热评|对上市公司风险评级十分必要

原标题:每经热评|对上市公司风险评级十分必要

每经评论员 张宝莲

上市公司监管再次升级,这次从深交所开始。近日,深交所发布《深圳证券交易所上市公司风险分类管理办法》(以下简称管理办法),对深交所上市的企业进行风险分级,实行动态监管。

在号召“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”背景下,这样的政策既有必要又十分应景。

长期来看,内循环为主的新态势,股市里的公司,大部分都要是合规的好公司,以吸引长期资金持续流入。在当前环境下,显然还未达到这样的状态。一些上市公司爆雷或大股东侵犯小股东利益案件时有发生。鉴于此,深交所在2019年开始布局“监管+科技”的新模式,动用大数据+人工智能,搭建风险监测智能平台,维护资本市场各利益群体权益。

从管理办法的内容可知,深交所在风险评级分类上,仍是新技术查老问题。风险评级不是为难上市公司,而是让问题公司被直接“圈”出,这些公司将无处遁形。把上市公司从高到低分成高风险类、次高风险类、关注类、正常类四个等级,很有必要,一旦触发到敏感问题,上市公司就会收到“特别关照”。

例如,期末商誉占净资产比重比例超过50%、控股股东及其一致行动人股票质押比例超过80%、最近一年董监高频繁变更且对公司日常经营产生重大影响、合并重组后业绩承诺没有完成或者业绩变脸、受到监管通报批评、公开谴责或者受到重大行政处罚,这些硬核指标,都在提示风险。

除了财务经营上的异常外,炒概念、利用信息披露蹭热度的上市公司也会被重点监管。而那些有明显的内部控制重大缺陷、财报被出否定意见或者无法表示意见、主营业务陷入停顿、公司治理混乱无法正常运作等等行为的公司,要准备好随时被监管部门“敲门”。

董监高们也不必害怕,如果是一家好公司,那么一定是安安静静地躺在安全区。

其实,交易所的这份风险评级指标并不新鲜,并非是为难上市公司。在监管时,重点仍然放在企业“硬伤”上,例如信披虚假、财务造假、管理问题、风控问题等,尤其是财务造假影响最广泛,最严重,是构成企业高风险的基本要素。

上半年,证监会对35家上市公司涉嫌信息披露违法行为进行立案调查,对56名实际控制人及董监高人员立案调查,对包括43起虚假陈述案件作出刑事处罚,并对主要责任人同步处罚。

从过去经验看,一家上市公司出现重大问题,往往过去已经出现无数小问题。按照证监会稽查局副局长孙金亮的话来说,这些案件往往呈现时间长、规模大、手段多、隐蔽性强等特点,有的公司设立综合企业,虚构交易;有的公司利用行业的特点,滥用会计政策,导致财务报表严重失真;有的公司利用委托代销提前确认收入;有的通过违规计提坏账或者不计提商誉来操纵业绩。

怎么遏制大问题出现,对上市公司分级后管理,对小问题不断的公司重点管理,实现“两头抓”。例如,2020年,“奶酪第一股”妙可蓝多因财务报表虚假记载,公司控股股东柴琇及财务总监、董事会秘书白丽君收到上海证监局警示函。

此外,交易所对市场舆情高度重视。如果存在重大市场质疑或被多次举报、上访且公司不能作出合理解释的,将被视为“非正常”类。因此,关注公司内部状况,也要关注市场舆论,上市公司董秘有必要第一时间站出来作出合理解释。

比如,在境外上市的瑞幸咖啡,被做空机构实锤财务造假而无力反驳,引起美国证监会和国内监管部门的关注。瑞幸造假退市,这是市场发挥外部监督的鲜活案例。

除了财务舞弊,管理办法中强调将“利润调节”也纳入监管中。实际上,“利润调节”一词本身并不属于违法违规行为。实操中,不少企业为了业绩平滑,会使用盈余管理,在业绩暴涨时倾向于将业绩做得温和,调低利润;在业绩下行时将业绩做得更高,避免公司经营给股东大起大落的印象。例如,把第四季度的订单放到下一年初确认,只要符合会计上的收入确认标准,很难认定该项业务违反规定。

至于利润调节到什么程度会被监管,管理办法中还未给出具体意见。因此,监管的标准有待更加明确,建议凡是有利润调节行为的上市公司,都应当被纳入监管分析对象。

这份风险分级管理办法,体现深交所对上市公司整体构建健康发展生态的决心,引导董监高们合规经营,合规披露,进而提升上市公司群体质量。想必不久后,这样的管理在上交所也会有所体现。在“双循环”大背景下,这是条增强股市信心的必走之路。

(作者为每经行业研究员、审计硕士,专注中国上市公司董秘俱乐部专题原创研究与上市公司财务经营报表分析)

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