原创 九牧王扣非净利骤降7成、存货减值飙升 、转型不利路在何方?

原标题:九牧王扣非净利骤降7成、存货减值飙升 、转型不利路在何方?

原创             九牧王扣非净利骤降7成、存货减值飙升 、转型不利路在何方?

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九牧王要面临的不仅是疫情的“考验”,其要承受压力还有很多。

出品|每日财报

作者|吕明侠

新冠肺炎疫情对包括服装行业在内的零售业带来了不可忽视的影响。

近日,被业内誉为“裤王”之称的九牧王股份有限公司(SH.601566,以下简称:九牧王)披露了2020年半年度报告,数据显示,上半年九牧王营收净利“双降”扣非净利同比下滑超7成。

《每日财报》注意到,在扣非净利骤降背后,九牧王营业成本逐年攀升,子公司多数亏损,同时存货持续增长导致资产减值飙升。对九牧王而言,要面临的不仅有一场疫情的“考验”,其承受的压力还有很多。

营收净利双双下滑,扣非净利骤降7成

8月24日,九牧王发布2020年半年度报告。报告称,受疫情影响,公司实现营业收入11.22亿元,同比下降17.10%;归属上市公司股东的净利润2.05亿元,较上年同期下降36.75%;扣非净利润0.55亿元,同比下降71.95%。

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对此,九牧王表示,净利润大幅下滑,主要系受新冠疫情影响,导致销售收入下降以及计提的存货跌价准备增加所致。

报告期末公司总资产为55.53亿元,较上年度末下滑4.37%;归属于上市公司股东的净资产为41.15亿元,较上年度末下滑3.52%。九牧王主营业务全部为销售服装服饰产品收入,其2020年1-6月主营业务收入较上年同期减少 15.85%。

从产品构成来看,男裤依旧是公司的核心产品;男裤营收为4.49亿元,同比减少20.91%;T恤营收为2.67亿元,同比增长18.87%;衬衫营收为1.44亿元,同比减少2.43%;西装营收为6,131万元,同比减少18.84%;茄克营收为1.61亿元,同比减少39.78%,波动最大。

从收入地区构成来看,中南、东北地区营业收入较上期同期减少 45.23%、33.24%,主要是受新冠疫情影响导致销量下降。其他品牌营业收入下降 41.94%,主要系九牧王品牌战略调整,聚焦三大主品牌,减少对其他品牌的投入。

从收入销售渠道看,线下仍是主流,占比超8成,在上半年疫情发生的特殊情况下,线下收入下滑,唯线上保持增长。数据显示,线上销售收入1.86亿元,占总营业收入的16.79%,占比较去年同期增加6.11个百分点。线下销售收入为9.21亿元,占比83.21%,占比较去年同期减少6.11个百分点。

营业成本逐年攀升,子公司多数亏损

九牧王始创于1989年,这一年,站在时代发展的风口,林聪颖带领团队以前瞻的眼光和敏锐的洞察,开始了一项在别人眼中前途未卜的事业——开办服装制造厂,从而为九牧王集团的成立奠定基础。

2011年5月30日,公司A股股票成功在上海证券交易所挂牌上市,旗下品牌包括:主品牌九牧王男装、子品牌VIGANO、ZIOZIA、FUN等。

九牧王,一直以男裤市场领跑者自居,声称2000年—2018年男裤市场综合占有率连续19年位列第一。但值得注意的是,近年来公司一直未能突破发展瓶颈。

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2011年公司营收净利分别为22.57亿元、5.18亿元,增幅分别为34.78%、43.73%。在2012年公司营收达到26.01亿元、归母净利润达到6.68亿元的巅峰后,公司的营收和归母净利润的增长就基本陷入了“停滞”状态,甚至出现下滑情况。

近三年来,公司业绩增速呈减缓趋势,年营收同比增幅由2017年的12.94%下滑至2019年的4.53%;年净利润增幅也由2017年的16.81%下滑至2019年的-30.64%,是近五年来公司年净利润首次同比出现负增长。

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业绩增速下降的同时,公司的营业成本却在稳步攀升。年报显示,公司近四年营业成本分别为19.08亿元、20.89亿元、22.06亿元和24.59亿元,近三年营业成本分别同比上年增长9.49%、5.06%和11.47%,呈扩大态势。

《每日财报》注意到,2019年,九牧王披露的全资子公司情况共有10家,包括欧瑞宝(厦门)品牌管理有限公司、玛斯(厦门)品牌管理有限责任公司、九牧王零售投资管理有限公司等。

在这10家中,仅有九牧王零售投资管理有限公司、山南九牧王商贸有限责任公司、西藏工布江达县九盛投资有限责任公司、厦门九牧王投资发展有限公司4家公司处于盈利状态,剩余6家均处于亏损状态,合计亏损金额达4597.67万元。

存货高企减值飙升,转型不利路在何方

九牧王长期以来,备受存货跌价损失困扰,2019年,九牧王资产减值损失达到1.58亿元,创历史新高,同比增幅39.83%;存货跌价损失15,493万元,占比资产减值损失98.01%;无形资产减值损失315万元,占比资产减值损失1.99%。

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同期九牧王存货也再创新高至87317万元,同比增幅8.27%,2016年九牧王存货增至73,649万元,同比增幅高达26.04%,为上市后增幅最高年份。

存货增加,一方面说明产品销售情况不佳,另一方面是存货周转效率的降低,2019年,九牧王存货周转天数增至244.63天,为历史最高值。

其实严重依赖单一品牌的九牧王也曾尝试走多元化发展之路。可惜的是,尽管付出较多心血进行转型升级,但效果并不如人意。

2009年,九牧王收购FUN商标的所有权,准备开拓年轻化的潮流服饰。此后FUN品牌又与Simpons及Oh Bear进行跨界合作,并启动新标牌J1,在2016年春夏产品正式启动,目标28-35岁时尚男士。

2017年,九牧王提出企业转型升级计划,欲围绕服装主业实施“平台化、多品牌、全渠道”战略,打造“精工质量平台”、“时尚品质平台”、“潮流时尚平台”三大服装平台。

为实现此目标,相继收购韩国潮流品牌NastyPalm、ZIOZIA,打造时尚品质平台;推出“FUN”“加菲猫”“BeenTrill”等联名品牌,发展潮流时尚平台。

2018年7月,九牧王通过承债方式,耗资6008万元收购贵人鸟股份有限公司(以下简称“贵人鸟”)持有的贵人鸟(上海)体育用品有限公司 100%股权,收购后更名为上海玖传服装有限公司(以下简称“玖传服装”)。

2018年8月3日—2018年12月31日,玖传服装实现收入234万元,净利润亏损927万元。2019年,玖传服装净利润亏损高达4903万元,同比下滑429.03%。

《每日财报》注意到,近年来,九牧王在品牌数量上逐年增加,但最终培育效果显著的只有FUN与Ziozia两个品牌。按照目前情况来分析,九牧王的转型道路并不顺畅。

营收净利双下滑,存货高企减值飙升,转型不利的九牧王未来将去往何方呢?《每日财报》将持续关注。

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