原创 身价2300多亿!钟睒睒火了,农夫山泉上市后股价会更高吗?

原标题:身价2300多亿!钟睒睒火了,农夫山泉上市后股价会更高吗?

摘要:突击分红(欢迎关注杠杆游戏)

原创             身价2300多亿!钟睒睒火了,农夫山泉上市后股价会更高吗?

撰文|张银银

“大自然的搬运工”农夫山泉终于要上市了。公开报道显示,其将在9月8日(下周二)在港交所主板挂牌上市,上市定价为21.5港元/股。农夫山泉的IPO市值或将达到1500亿港元至1800亿港元。

此前,8月31日下午,农夫山泉以上限定价每股21.5港元就已经火爆。今年则毫无疑问是农夫山泉创始人钟睒睒在资本市场的大丰收之年。

农夫山泉上市后,即使钟睒睒股权稀释为75%,其个人身家也将达到1598亿元。再叠加钟睒睒在万泰生物持有的3.26亿股市值,钟睒睒合计身家将高达2300亿元以上。

农夫山泉原名"浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司",其总部位于浙江杭州,成立于1996年9月26日。

大多数人对农夫山泉的印象可能在于其多年的成功营销,比如“农夫山泉有点甜”“我们不生产水,我们是大自然的搬运工”。

这位“搬运工”可不简单,据其招股说明书披露,农夫山泉包装饮用水毛利率高达60.2%!两块钱一瓶的农夫山泉,居然能赚1.2元多。

数据显示,农夫山泉2017年至2019年收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元,年复合增长率为17.2%。农夫山泉2017年至2019年实现净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元,三年赚了共119.52亿,净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%,年复合增长率为21.0%。

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如今农夫山泉包装饮用水产品市场占有率第一,包装饮用水毛利超60%,公司毛利超55%,2019年毛利超130亿元,赚钱得一塌糊涂。

农夫山泉的企业收益、利润率不仅远高于国内软饮料行业水平,甚至在全球来说,也是超远同行水平的。

不过,从招股说明书中,也可以明显看出,农夫山泉过度依赖于饮用水产品,2017—2019年的营收中,占比均超过了57%,2019年更是高达59.7%,达143.5亿元。

此前,作为“大自然的搬运工”农夫山泉,天然水对水源地的要求很高。一旦有相关负面情况出现,难免会影响消费者和市场的信心。

或许因为"天然"属性,农夫山泉的"水质"问题渐渐成为争议焦点。

21世纪网曾报道,记者实地调查农夫山泉的水源地之一:湖北丹江口。发现污染惊人。各种各样的生活垃圾,其中不乏大量疑似医用废弃药瓶,俨然"垃圾围城"之势。

虽然后续官方回应,该区域距离其公司取水口下游约1.4公里,对取水质量并无影响,符合质量要求。但也并未完全抚平消费者内心的担忧。

此前还有媒体爆出过农夫山泉最为核心的千岛湖水源,被指不适合饮用,只适用于工业用水。

以及更早的前京城名报"京华时报"称农夫山泉"标准不如自来水",引发了不少人对饮用水问题的强烈担忧等等。

有意思的是,招股书显示,钟睒睒先生2019年的分红,可以拿到80多亿元。这也便是,此次招股书引发争议的地方。

你打算上市了,火速分红,拿走绝大部分利润……

客观说,杠杆游戏认为,这也合法合理。本来就是人家的企业。上市之后,才是公众企业,才按照上市公司的规则办事。

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招股书还披露,2017年、2018年,农夫山泉也各有3亿多元的分红。如果把这2、3年的分红加一起,已经超过100亿元了。

如上图,杠杆游戏发现更有趣的是,截至2019年12月31日,所有可供分配的历史保留溢利应于股东大会当日由本公司现有股东保留,估计金额约为人民币75亿元,其未来可作为股息派付予本公司现有股东。

你懂的,这75亿只会派发给“现有股东”,跟上市后的大小新股东没关系。此外,因为分了红,农夫山泉账上就剩几个亿现金了。同时2020年一季度前后,又借了10多亿。

如果上市后,这些债务你懂的,就是公众公司的债务,属于所有大小股东。

突击分红不罕见,很多企业都这样,杠杆游戏也写过多家。当然,不管怎么说农夫山泉赚钱能力不错,且资产负债率确实不算高。

但是,多年的积累也就耗完了,真上市后,日子又得一块砖一块砖慢慢搬了。大小股东们,高兴吗?

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