原创 美股乐极生悲,疫情之下焉有完卵?

原标题:美股乐极生悲,疫情之下焉有完卵?

作者: 大黄蜂 来源:开盘叮叮

从3月底开始,美股开始无视糟糕的经济数据和不断增加的确诊人数而一路飙升。

各大机构不断警告上涨隐藏风险,缺乏内在动力,大家要理智!

但在近5个月,美股让大家更深刻地理解了一句话:

你大爷就是你大爷!

美股跌幅创6月最大

但是,昨天美国股市回调幅度创下6月以来最大,其中纳斯达克收跌5.23%,标普500跌3.51%。

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开盘叮叮

虽然昨天美联储两位高管向美国股市“泼冷水”,但我们认为这只是美股在没有充分基本面支撑下的回调。

预计,美国股市不会持续下跌,因为美联储货币政策和“鲍威尔看跌期权”会给股市“托底”。

隔夜,美股科技股集体下挫,特斯拉、英伟达跌超8%,Paypal、Adobe跌超6%,苹果跌近6%,Facebook、微软跌超5%,亚马逊跌超4%。

新冠疫情爆发后,美股似乎被科技股“绑架”,FAANG(脸书、亚马逊、苹果、Netflix和谷歌)在标普500的占比已经超过25%。目前,科技股在标普500的占比已经达到28.2%。

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标普500行业权重

一直以来,市场一直不理解为什么在企业盈利下挫的情况下美股市盈率PE可以创历史新高。

下图可以看到,目前标普500的市盈率已经突破10年平均水平到达26.9倍。

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标普500市盈率

美股不断创历史新高,除了美联储大量增加货币供给以外,还有“鲍威尔看跌期权”。

每一任美联储主席都有看跌和看涨期权。看跌期权是在股市下跌的时候美联储放松货币政策支撑股市,看涨期权是在美股临近泡沫的时候美联储会收紧货币政策来给股市降温。

由于目前临近美国大选,作为共和党的鲍威尔固然不想看到股市在大选前崩盘,预计美联储不会让股市大幅下跌,如果有持续下跌的迹象美联储就会出手救市。

虽然如此,其实投资者一直对美股下跌有所防备。尽管标普500创历史新高,但VIX恐慌指数一直徘徊于20上方,并没有跌至12-14的历史平均区域。

这说明,投资者在做多美股的同时,也在买入VIX指数的ETF来对冲美股“崩盘”的风险。

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蓝线:标普500

红线:标普500VIX

黄金连续两日下跌

本周,黄金多头再次发力企图突破2000美元关口,但就在接近2000美元的时候就遇阻下跌,而且一跌就是两天。本周,黄金已经累计下跌30.34美元。

黄金短期不断遇阻,主要原因是美元指数反弹。由于欧元占美元指数中的60%左右,因此美元上涨其主要原因是欧元的疲软。

最近公布的制造业和服务显示,美国经济复苏强于欧元区,且解除封锁后的差距正在拉大。同时,美国零售销售和消费者信心指数均高于欧元区。

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白线:美国制造业PMI

蓝线:欧元区制造业PMI

彭博经济预测显示,美国第三季度GDP环比增长21.2%,同比-5.7%;而欧元区第三季度GDP环比增长8.2%,同比-7.9%。市场认为,美国经济反弹将快于欧元区。

昨天,欧洲央行首席经济学家表示对欧元上涨的担忧,因为这会影响到欧元区经济复苏。这加大了市场对欧央行9月利率决议释放出鸽派言论从而打压欧元的预测。

美元长期偏空

虽然美元指数短期存在上涨的动能,但目前可能处于长期熊市的走势中。

第一,纵观历史数据,美元呈现规整的10年熊市、6-7年牛市。美元的本轮熊市始于2017年,如果参考历史的话,美元可能正处于10年熊市之中。

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美元指数历史走势

第二,美联储在8月底宣布“平均通胀水平”,将重心偏向于实现充分就业。也就是说,只要能够实现经济复苏和充分就业,美联储允许通货膨胀高于2%目标水平。

这意味着,美联储的超宽松货币政策可能会比市场预期的更长。

第三,美国正在透支美元的国际信用。一直以来,美元作为国际货币储备是建立在强劲的军事和经济力量,但今年以来高企的债务和贸易逆差让美元信用不断下滑。

由于特朗普上台后降税,叠加新冠疫情对经济的冲击,美国财政赤字不断上升,现阶段已经达到 15.07%。

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美国国会预算办公室表示,美国联邦预算赤字预计到2020年将达到创纪录的3.3万亿美元,占GDP的16%。

同时,贸易逆差会加大经常账户赤字,而长期的经常账户赤字会损害经济令货币贬值。昨天公布的美国7月贸易逆差增长18.9%,至636亿美元,为2008年7月以来的最高水平。

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美国财政赤字占GDP

总体而言,美元短期内因为欧元贬值而反弹,但中长期持续贬值的可能性较大,而美元是否进入10年熊市,我们拭目以待。返回本站,查看更多

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