指标又一次经受住考验!

原标题:指标又一次经受住考验!

【戴维斯双击】、【长线金股】、【 净利润断层】或 【沪深300增强】查看持仓明细;回复【 机构业绩增强基准】可查看公募基金平均配置情况。

摘要

1.市场处于上行趋势格局,维持高仓位配置;

2. 权益基金本周提升仓位,加配大盘股;

3.戴维斯双击本周超额基准6.15%,今年累计收益88.07%。

指标又一次经受住考验!

市场整体(wind全A指数):上行趋势格局

估值水平(wind全A指数):正常

仓位建议:80%(以wind全A指数为跟踪对象的绝对收益产品)

主要结论:市场继续处于上行趋势格局,跟随加上风控是我们模型在上行趋势中的交易守则。既要在真正顶部来临时控制回撤,又要克服上行趋势途中颠簸的恐惧,避免中途下车是一个择时体系必须面对的课题,我们设计的赚钱效应风控指标能够较好的解决这一难题,过去三周赚钱效应指标大幅下降,但始终未转负,在零值附近市场转危为安,再一次证明我们的赚钱效应指标经受住市场的考验,成功避免中途下车的风险,截至周五,赚钱效应指标由上周的0.16%变为2.89%,继续持有,维持高仓位配置,板块配置建议继续关注食品饮料和医药电子以及军工。

上周周报明确指出:市场继续处于上行趋势格局。在我们的择时体系下,当市场进入上行趋势格局,我们体系中最为重要且是唯一关注的变量是赚钱效应的变化,经过连续两周的调整与震荡,市场赚钱效应指标大幅下降,截至周五,赚钱效应指标降至0.16%,处于风控指标触发边缘,风控指标触发前始终持有,关注医药电子以及券商。上周,wind全A触底反弹,全周大涨4.69%,市值维度上,代表小市值股票的国证2000指数上周上涨5.3%,上证50上涨2.88%,小市值公司表现强势;过去5个交易日,行业上,消费者服务和电子上涨幅度最大,消费者服务大涨10.49%,电子上涨8.57%;银行和房地产涨幅最小,银行上涨0.01%,房地产上涨0.31%。成交额上医药以及电子,计算机和非银行业是资金博弈的主战场。

从择时体系来看,我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离继续扩大,20日线收于5170点,120日线收于4459,短期均线继续位于长线均线之上,两线距离由上期的14.5%变为15.59%,均线距离超过3%的阈值,市场继续处于上行趋势格局。

在我们的择时体系下,当市场进入上行趋势格局,我们体系中最为重要且是唯一关注的变量是赚钱效应的变化,跟随加上风控是我们模型在上行趋势中的交易守则。既要在真正顶部来临时控制回撤,又要克服上行趋势途中颠簸的恐惧,避免中途下车是一个择时体系必须面对的课题,我们设计的赚钱效应风控指标能够较好的解决这一难题,过去三周赚钱效应指标大幅下降,但始终未转负,在零值附近市场转危为安,再一次证明我们的赚钱效应指标经受住市场的考验,成功避免中途下车的风险,截至周五,赚钱效应指标由上周的0.16%变为2.89%,继续持有,维持高仓位配置。

风格与行业选择上,根据天风量化two-beta风格选择模型,当前利率处于我们定义的上行阶段,经济仍处我们定义的下行阶段,消费(含医药)将是超配首选;从行业动量的角度,目前动量效应最强的几个行业为医药电子以及食品饮料和军工,资金的亲睐有望继续驱动趋势前行,因此板块配置建议继续关注食品饮料和医药电子以及军工。主题上,市场处于中报业绩兑现期,当期业绩将再次成为选股的最核心指标。

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从估值指标来看,我们跟踪的PE和PB指标,沪深300与中证500等宽基成分股PE、PB中位数目前都处于相对自身的估值40-60分位点附近,属于正常估值区域,因此考虑长期配置角度,结合趋势判断,根据我们的仓位管理模型,以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品维持权益仓位80%。

《指标又一次经受住考验!》

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市场继续处于上行趋势格局,跟随加上风控是我们模型在上行趋势中的交易守则。既要在真正顶部来临时控制回撤,又要克服上行趋势途中颠簸的恐惧,避免中途下车是一个择时体系必须面对的课题,我们设计的赚钱效应风控指标能够较好的解决这一难题,过去三周赚钱效应指标大幅下降,但始终未转负,在零值附近市场转危为安,再一次证明我们的赚钱效应指标经受住市场的考验,成功避免中途下车的风险,截至周五,赚钱效应指标由上周的0.16%变为2.89%,继续持有,维持高仓位配置,板块配置建议继续关注食品饮料和医药电子以及军工。

权益基金本周提升仓位

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公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础,我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

《指标又一次经受住考验!》

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截止2020-07-31日,普通股票型基金仓位中位数为90.7%,相比上周估计值上升2.2%,偏股混合型基金仓位中位数为89.2%,相比上周估计值上升2.6%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别上升5.2%和上升5.9%,在市场小盘组合估计仓位值分别下降3.0%和下降3.3%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为79.1%和93.6%。

《指标又一次经受住考验!》

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以中信一级行业分类作为股票行业划分依据,截止2020-07-31公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子元器件、计算机等行业有着较高的配置权重。本周偏股投资型基金在医药、食品饮料、农林渔牧、计算机等行业的仓位下降,在基础化工、有色金属、电力设备、机械、非银金融、房地产、电子等行业的仓位提升。

戴维斯双击本周超额基准6.15%

1

戴维斯双击组合

策略简述

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票,待成长性显现、市盈率相应提高后卖出,获得乘数效应的收益,即EPS和PE的“双击”。

策略在2010-2017回测期内实现了26.45%的年化收益,超额基准21.08%,且在回测期内的7个完整年度里,每个年度的超额收益均超过了11%,具有非常好的稳定性。

今年以来,策略超额中证500指数63.16%,上周策略超额中证500指数6.15%。本期组合于2020-07-20日开盘调仓,截至2020-07-31日,本期组合超额基准指数8.37%。

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2

长线金股组合

策略简述

A股市场的盈利动量效应明显,在当季高增长的公司有希望在下季继续保持高增长,我们依据业绩预告中公布的净利润下限,构建定期调仓的业绩预增策略。在回测期内的7个完整年度中都实现了18%以上的年化超额收益。

今年以来,策略超额中证500指数7.36%,上周策略超额中证500指数1.95%。本期组合于2020-07-20日开盘调仓,截至2020-07-31日,本期组合超额基准指数3.80%。

《指标又一次经受住考验!》

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3

潜伏业绩预增

策略简述

对于发布盈利大幅增长预告的公司,其下一季度有较高的概率继续大幅预增,由此,不同于以往业绩预增事件驱动策略,我们选择在定期报告发布前买入进行“潜伏”,避开业绩预告公布后股价短期的不稳定波动,选择在正式财报发布前提前买入,并在财报公布日卖出,从2010年以来的实证效果看取得了不错的效果。

策略在2010年至2019年取得年化32.78%的收益,年化超额基准 29.84%,最大相对回撤为6.18%,收益回撤比为4.83。今年以来,组合超额基准指数22.92%,上周超额基准指数3.30%。

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4

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式,其核心有两点:“净利润”,指净利润惊喜,也是通常意义上的业绩超预期;“断层”,指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为,该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本,按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

策略在2010年至今取得了年化38.97%的收益,年化超额基准35.14%。今年以来,组合超额基准指数47.12%,上周超额收益2.17%。

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5

沪深300增强组合

策略简述

根据对优秀基金的归因,投资者的偏好可以分为:GARP 型,成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子,寻找估值低并且盈利能力强的股票;以PE与增速的分位数之差构建PEG因子,寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。成长型投资者关注公司的成长性。通过营业收入、毛利润、净利润增速寻找高速成长的股票。价值型投资者认为长期持有股票的收益率大致等于公司的ROE,而最初购买的价格高低对最终的收益率影响不大。其偏好具有长期稳定的高ROE的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合,历史回测超额收益稳定。今年以来,组合绝对收益为25.60%,相对沪深300指数超额收益为10.99%;上周绝对收益为3.81%,超额收益为-0.39%;本月绝对收益为14.47%,超额收益为1.71%。

《指标又一次经受住考验!》

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《天风证券-金工定期报告-量化择时周报》

2020年8月2日

风险提示: 市场环境变动风险,模型基于历史数据。

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告:基金风格配置监控周报:权益基金本周提升仓位》

对外发布时间

2020年8月2日

风险提示: 模型基于历史数据,存在失效的风险;市场风格变化风险。

《天风证券-金工定期报告-戴维斯双击本周超额基准6.15%》

对外发布时间

2020年8月2日

风险提示:模型基于历史数据,存在失效的风险;市场风格变化风险。返回本站,查看更多

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