国信证券 | 疫苗&检测报告系列

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《国信证券 | 疫苗&检测报告系列》

下半年投资策略:产业升级,关注医药核心价值

医药生物板块在2020H1取得了63%的收益,大幅超越沪深300指数。我们认为原因在于:1)全球宏观低利率预期消费个股抬升估值;2)疫情相关个股业绩与估值抬升;3)确定性产业升级,创新药械龙头与行业估值与业绩预期分化明显。由于以上三点尤其是最后一点在下半年有望持续,预期板块景气度仍将持续。

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新冠检测专题一:新冠检测常态化,海外订单大增

海外疫情在欧美多国逐渐蔓延,非洲、东南亚和拉美国家有大范围暴发的风险。目前海外每日消耗核酸检测试剂盒50万~70万份,部分国家和地区对检测能力也有大量需求,为了防止出口海外的防疫物资质量参差不齐,国家要求出口企业必须持有“双证”,即国内NMPA和海外(欧盟CE或美国FDA EUA),仅持有海外单证不能对外出口,早期获证的企业获得大量订单。

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新冠检测专题二:海外爆发,Q2弹性可期

疫情总体仍未见拐点,对检测试剂盒的需求仍保持高位,预计疫情全面向好累计需要 4 亿人份。据海关统计,3~4 月全国共 验放出口主要防疫物资价值 712 亿元。4月26日,国家卫生健康委要求所有县区级以上疾控机构、二级以上综合医院要抓紧进行改造,在短时间内形成核酸检测能力。目前,我国新冠病毒核酸检测能力达150万份/日,随着后期逐步在二级医院建设核酸检测实验室,核酸检测能力将进一步提升。

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华兰生物:血制龙头、疫苗中坚&单抗新兵

血制品是华兰生物的支柱业务,公司采浆量位于行业第一梯队,产品线齐全,吨浆利润行业领先,是优质的一线龙头。疫苗业绩随四价流感疫苗的放量而大幅提升,成为公司业绩的一大驱动力。华兰基因的单抗生物类似药的研发具有后发的成本优势,这也使得华兰可以用较少的研发投入做到广泛的管线布局。随着多个单抗类似物进入3期临床,华兰生物的单抗业务有望迎来价值重估。

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贝瑞基因:基因测序龙头,肿瘤早筛潜力巨大

随着基因测序技术升级及测序成本下降,有效的临床应用转化、政策规范化等共同促使基因测序行业高速发展。根据Grand View Research预测,2025年全球测序市场达197亿美元,五年复合增速超20%。中国目前测序市场规模估计不到百亿元。当前基因测序行业最为成熟的领域为无创产前诊断(NIPT),贝瑞基因约占30%市场份额,与华大基因为双寡头格局,先发优势明显。

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贝瑞基因:肿瘤早筛,蓄势待发

公司肝癌早筛项目PreCar为全球同类研究中规模最大、进展最快、数据最优的,作为 “十三五”国家科技重大专项,2020年底将结题。前瞻性队列研究数据表明可以通过外周血检测进行肝癌的极早期预警,特异性94%、灵敏度93%,可提早6-12个月筛查出极高危肝癌人群。肿瘤早筛作为技术壁垒极高的创新产品,将具有巨大的临床价值和商业前景,我们估计其潜在市场约500亿。

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中国生物制药:集采威力显现,创新撑起未来

作为仿创结合的龙头公司,持续证明了全面布局、快速推进的研发能力和全科室覆盖的强大学术推广能力。公司正处于向创新药转型的关键时期,5年累计近90亿元的持研发投入以及快速获得的大量临床和注册批件验证了公司坚定的战略目标和优秀的执行力。未来三年公司预计每年将获得超过30个药品批件。

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华大基因:基因测序龙头,新冠检测先锋

1999年华大集团为人类基因组计划而生,以“产学研”一体化的发展模式引领基因组学的创新发展。公司主营业务覆盖生育健康、肿瘤防控与转化医学、感染防控、多组学大数据服务与合成及精准医学检测综合解决方案五大板块,产品管线丰富,研发投入巨大;公司拥有丰富的科研项目经验和优秀的数据处理分析能力。

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若干专题研究成果将陆续推出

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