两分钟带你学金融 | 精选层

原标题:两分钟带你学金融 | 精选层

背景引言

727日上午,新三板精选层设立暨首批企业晋层仪式举行,北京市委书记蔡奇、中国证监会主席易会满共同为精选层敲钟开市。证监会副主席阎庆民在仪式上表示,“设立精选层既是新三板发展的里程碑,也是进一步深化新三板改革的起点。

《两分钟带你学金融 | 精选层》

图源网络

学术释义

精选层:

此前, 新三板 划分为 创新层基础层两个层级,符合不同标准的挂牌公司分别纳入不同层级管理,此次设立的精选层,是 从此前新三板已有的创新层中选择一些优秀企业构建而成,在新三板连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司,如符合公开发行条件和精选层进入条件,可以申请公开发行并进入精选层。

通俗解释

2019年10月,证监会启动全面深化新三板改革,提出要“完善市场分层,设立精选层,配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系,引入公募基金等长期资金,增强新三板服务功能”;11月,股转系统就深化新三板改革发布六个征求意见稿,新三板改革框架基本形成。

根据最新版本 《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》 ,精选层进入条件 通过市值和财务指标组合设定了四套标准(具体见下图),总体遵循 “市值和财务稳健性要求高低匹配的原则”,具体落实 上位法“持续盈利能力”要求,市值标准由低到高梯度设置,财务条件覆盖不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业, 公司符合其一即可。

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图:精选层进入条件

精选层与创新层、基础层的区别

※对于企业来说:门槛更高

基础层、创新层、精选层对挂牌企业的要求不同, 精选层门槛在三个层次中最高;另外,监督部门对精选层企业的信息披露要求、监督管理也更加严格。由于新三板上市规则相对简单、挂牌企业较多,容易产生鱼龙混杂的现象, 精选层的设立,将更便于对新三板中的不同企业进行差异化管理。

※对于投资者来说:门槛降低

基础层、创新层、精选层对投资者的资金要求不同, 基础层要求投资人前10个交易日账户资产日均不低于200万元,创新层是150万元,而精选层是100万元。精选层开市之前,对于普通投资者来说,新三板门槛较高、无从下手,对于市场活跃度容易造成不利影响; 精选层的设立,给予了投资者更多的选择机会,新三板打新变得更加容易。

※对于市场来说:交易机制不同

基础层、创新层采用的是集合竞价交易方式,基础层每一个小时撮合一次,创新层每10分钟撮合一次,而 精选层采用连续竞价的方式进行交易

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图:企业及投资者门槛区别

尽管新三板此前有过分层,创新层企业仍存在资产规模差距较大、业绩两极分化的情况,日常监管困难的同时,也给投资者挑选标的造成困扰。精选层的设立,使挂牌企业可选择符合自身条件的层次,成熟企业选择高标准的板块挂牌,初始阶段的企业选择门槛较低的层次,承担相对较低的成本;同时,也可以为投资者提供可靠、全面的决策标准,满足不同层次、不同市场参与者的需求对于拓宽上市渠道、激发市场活力具有重要意义。

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执笔人:费洋、林炜菡

播音员: 费洋

背景音乐:苏醒

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