新三板基金是馅饼,还是陷阱?

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《新三板基金是馅饼,还是陷阱?》

7月27日,新三板精选层正式开板,首批32家公司挂牌交易。正式开市后,首批公司走势分化。开盘10分钟,首批32只股票涨跌出现分化。12只股上涨,20只股下跌。涨幅榜上,同享科技涨幅最高,达到60.41%;永顺生物其次,达到57.33%。跌幅榜上,泰祥股份跌幅最大,为63.28%;凯添燃气其次,下跌30.06%。

如何看待精选层首日涨跌

如何看待精选层首日涨跌?有学者认为,目前精选层上市企业表现基本如预期,但与市场传统认知存在相当差异。

具体来看:一方面,新三板之前开户、投资和新股认购当中十分火爆,在充分市场化的机制下,可能导致部分股票价格高估,在二级市场开市后价格向理性回归。

另一方面,新三板企业数量非常多、差异性非常大,在成长的不同阶段也存在着不确定性。企业原有股东、机构投资者、个人投资者对企业的判断方法和结论不一致。在更加市场化的限售机制下,部分投资者可能选择离场。

市场火热有利新三板基金建仓

对于新三板如此巨大的改革红利落地,公募基金将做出怎样的投资布局?目前权益市场火热,是否有利于新三板基金的建仓?

对此,招商成长精选基金经理表示,权益市场火热有利于新三板基金的建仓,因为精选层股票持仓占比最高不超过20%,所以大部分可能仍然是投资于A股。由于首批精选层32家公司新股申购只花了9个交易日,而精选层新股申购采用全额缴款,会占用较多资金,因此新三板基金普遍可能采取均匀建仓的思路,如认为市场短期上涨过快,等待回调加仓的基金经理,则可能会采用相对稳健的思路建仓。精选层开市后,可以在充分考虑市场情况的基础上,考虑采用新股申购和二级市场交易结合的投资策略,发掘优质企业。

他进而表示,目前首批32家公司规范程度较高,信息披露完整,有些公司具有较好质地,存在较好的投资机会。从首批精选层个股发行价格看,相对于主板上市公司有不同程度的折价,反映出投资者比较理性,定价相对合理,预计受益于权益市场的火热,新三板精选层也将获得较多的关注。

可以预见的是,未来公募基金对精选层优质企业配置空间或被打开,基金还可根据不同市场情况进行最优配置。

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控制回撤不可小觑

不同于科创板的20%,新三板精选层涨跌幅限制为30%。介于这一高波动性属性,新三板基金在运作如何控制回撤就成为关键性因素。

业内人士指出,首先新三板基金的精选层仓位最高不得超过基金净资产的20%,并且单票投资比例不得超过基金资产净值的5%,不得超过挂牌公司发行股票的5%,这既保证了流动性,也不会因为个股价格大幅波动对基金净值造成较大回撤,实际操作中,基金经理也会严格筛选优质个股,关注个股价格波动,跟踪市场流动性指标,从而尽量避免个股向下波动对净值带来的影响。

扎实的基本面研究永远是公募基金选股的基础工作。因此,公募应该把重点放在精选个股上,精选行业空间大、核心竞争力强、经营状况稳健、团队能力卓越的优质公司。在这个基础上,再去根据不同个股所处的估值水平和收益风险比进行均衡配置,组合平衡。由于首批可投新三板的公募产品,可用的仓位有限,在15-20%之间,如果做好精选个股和组合均衡,对于基金整体的波动率影响是可控的。

更有业内人士强调,新三板企业还是以中小企业为主,企业经营的风险和波动较大。更多关注经营稳健的头部企业和具有赛道优势的成长性企业,应该是较为适宜的策略。实际运作中,一方面控制三板市场的投资比例,在不同板块之间跨市场配置;同时,优选三板市场里的头部企业和优质赛道企业,以更好的应对高波动性。

作者:■本报记者李涛

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